区块链不等于ICO，但ICO神话仍在侵蚀区块链公信力

李笑来，一个实现了区块链财富效应的人，正在创造区块链财富破灭的神话。 这一切都始于首次代币发行——ICO。

李笑来这是在做自己吗？

“有些ICO项目一上市就能涨几十、几百倍，炒币比炒房更厉害。” 回顾ICO，一位业内人士表示，“一夜暴富”的噱头吸引了大量投资者。 其中不乏不知道比特币是什么的“中国大妈”。 一些项目在几分钟内就完成了发行，与此同时，虚假白皮书、坐庄、发行人跑路等负面新闻频频出现。

据业内人士介绍，区块链主要分为链圈和币圈。 “币圈骗子多，因为投机；链圈骗子少，主要是技术。” 由于链圈开发的区块链项目尚处于早期阶段，大规模商用期还远未到来，风投基金的投资意愿不高。 “链圈的想法是，既然骗子可以收钱，如果愿意做事的人不收钱，资源就会被骗子骗走！”

2017年ICO被炒作太多，2018年整个行业都在走向成熟和稳健。 研究人员指出，2018年绝大多数ICO项目以失败告终，只有约三分之一的项目获得成功。

ICO的神话能否延续？

普华永道和瑞士加密谷协会 (CVA) 最近的一份报告显示，2018 年上半年，首次代币发行 (ICO) 筹集的资金几乎是前一年的两倍。 然而，绝大多数 ICO 项目都以失败告终，其中只有大约三分之一是成功的。 研究结果显示，美国是ICO项目最受欢迎的目的地，而瑞士则成为欧盟监管ICO发行的“标杆”。

ICO之所以如此受欢迎，是因为它“容易”。 数字货币交易平台币安CEO赵长鹏在博客中表示，ICO的业绩远好于风险投资基金，即使失败，风险也低得多。 赵长鹏认为，我亲眼见证了数百个项目，通过ICO筹集资金比通过传统风险投资容易100倍。 由于ICO市场还处于起步阶段，曾遇到过欺诈、失败等问题。

普华永道欧洲、中东和非洲区区块链负责人Daniel Diemers曾表示，2018年，全球ICO的增速和热度都有了很大提升。 前5个月共启动项目537个，融资总额达137亿美元。 去年全球代币销售额约为 70 亿美元。

但欢迎做出改变。 “基本上，2018年的ICO发行项目更侧重于商业实际应用，也非常重视法律合规和投资者关系。” 目前的ICO发行项目更多采用混合融资模式，将传统风投Well held结合在一起。 ICO的优势在于，一方面可以在融资阶段获得一批受众对项目的支持，另一方面也可以验证其市场潜力和业务稳定性。

然而，ICO 项目失败的比例大大增加。 普华永道在其报告中特别指出，大多数 ICO 项目未能实现其项目目标。 在 2013 年以来的约 3,470 个 ICO 项目中，成功率仅为 30% 左右，许多项目在代币销售过程中要么延迟，要么宣告失败。

自2017年9月中国暂停ICO以来，人们认为一刀切可以净化市场环境。 没想到，一大批更所谓的区块链项目进入市场，ICO纷纷以不同的方式进行。 这类项目方将公司主体注册在国外，同时地下进行ICO，采用一系列骗人手段，规避法律监管。 然而，一夜暴富的神话已不复存在。

ICO 和 IPO 有什么区别？

ICO是推动区块链领域发展的独特方式，也是ICO的重要价值所在。 这是专业人士一直在谈论的想法。

有专家举了一个例子。 原来做生意融资，三五个人商量一些钱是可以的。 后来出现了各种VC等等，大家通过这种方式集资。 区块链技术发展起来后，大家通过ICO筹集自己的早期发展资金。

具体来说，ICO融资的概念是非上市公司发行ICO项目，在市场上募集资金。 当投资者以现金购买ICO项目发行的代币时，就拥有该项目一定比例的使用权。 公司在融资过程中通过业务发展扩大了市值后，其发行的代币将获得更多投资市场的需求，代币的估值将立即上升，投资者可以从中享受投资溢价。

ICO是一种通过发行虚拟代币进行的众筹行为，可以简单理解为数字货币社区的IPO（首次公开募股）。

ICO和IPO在形式上有一定的相似性，不同的是ICO不发行股票而是发行加密货币。 由于融资是创业公司生死存亡的关键，很多区块链创业公司选择通过众筹的方式兑换比特币、以太币等主流数字货币，利用区块链技术在公链上进行交易来达到目的融资和创业。

如果从资产证券化的概念来理解ICO融资，就是企业将一些资产打包放到公链上，与加密货币对应后，再在市场上进行公募融资。 但是，发行货币的总量必须有上限。 只有这样，未来公司做大做强后，发行的加密货币才会越来越有价值。

ICO生态的形成和低融资门槛是ICO火爆的主要原因。 根据普华永道披露的数据，今年前五个月ICO募集资金总额已达137亿美元。 5.73亿美元，上半年总募资规模已超过142.7亿美元，是去年融资总额的两倍多。

代币融资的缺点是什么？

对于区块链投资的弊端，大家心照不宣。 好像说多了，好事就会变成坏事。

但是ICO拿到钱之后，就和区块链技术的应用有关了。 大家的团研发到位了吗？ 或者还有很长的路要走？

目前，部分VC、PE对区块链项目的了解有限。 从技术实现上看，区块链的加密技术还存在漏洞，黑客攻击的隐患尚未从技术上攻破。 而且，由于ICO缺乏统一的信息披露程序和标准，不少问题平台大肆发行“空气币”，导致市场炒作猖獗，同时也对二级投资者的利益造成损害。市场。 虽然创新领域需要一定程度的“容忍”，但监管缺位仍构成投资风险因素。

专家表示，首先，所有ICO项目都没有经过任何监管机构的批准。 事实上，他们具有金融特征，因此很容易陷入非法集资的困境。

二是没有技术门槛标准。 ICO是通过区块链创业项目融资的，但现在项目都自称ICO，骗局十足。

第三，在线投资加密货币风险很大。 安永会计师事务所警告说，通过 ICO 筹集的资金中有超过 10% 在黑客事件中丢失或被盗。 安永分析了超过 372 个 ICO。 安永发现，在 37 亿美元的总资金中，约有 4 亿美元被盗。

在全球投资虚拟货币的狂潮中，年轻公司正在通过最少的员工和商业计划（称为“白皮书”）为他们的项目在线筹集巨额资金。

安永区块链技术全球创新负责人Paul Brody认为，为什么越来越多的ICO未能实现融资目标？ 主要是项目质量下降，前期项目存在一些问题。 他说：“数量大幅增长，资助目标增加，但质量却下降了。 有些白皮书质量很差。 我们感到震惊。 我们看到明显的编码错误。 我们看到发行代币的公司与持有代币的社区之间存在明显的利益冲突。 ”

有很多项目说他们需要区块链和加密货币技术，但没有给出足够的理由。 很多时候，ICO 代币估值是由 FOMO（害怕错过）驱动的，与市场基本面无关。 根据安永会计师事务所的说法，错失恐惧症促使投资者以疯狂的速度投资 ICO。 对 10 个持续时间最短的 ICO 的分析表明，它们平均每秒吸收 300,000 美元。

ICO从野蛮发展到严格监管

2015年11月，蚂蚁金服首个ICO在十天内完成，成为国内首个ICO项目。 NEO被认为是中国领先的代币。 从币圈到链圈，NEO 的价格从第一次 ICO 的 20 多美分涨到 300 多块钱。 曾跻身全球加密货币市值前十。

量子链从链圈进入币圈，成为为数不多的中国主导的开源区块链平台之一。 2017 年 3 月，量子链仅用了 117 小时就结束了 ICO。 共公开售出11156766枚比特币和78081031枚以太币，总价值约1亿元人民币。 1亿元，创下当时中国最大的代币公募记录。

有分析认为，量子链圈币的成功对链圈起到了极大的刺激作用。 相信币圈融资容易区块链不等同于比特币，链圈风投难。 商业模式还没有形成，靠客户收入会很难，就等币圈来拿吧。 钱，来连锁店砸市场，比如提供免费服务，很多连锁店的客户会被抢走。 部分链圈技术人员转投币圈。

自2017年ICO现象迅速兴起以来，越来越多的新项目与区块链发展无关。 一些传销和诈骗组织也趁势发行代币，利用概念进行交易，让ICO一夜暴富。 ，零利润的神话迅速催生了泡沫。 ICO的创富神话很大程度上是基于ICO发行后，在各个ICO交易所上线，乱象层出不穷的机制。 这些不寻常的发展引起了监管机构的注意。

2017年9月区块链不等同于比特币，中国人民银行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，指出代币发行融资（ICO）行为涉嫌非法集资，非法发行证券、非法销售代币券等违法犯罪活动，任何组织和个人应立即停止从事ICO活动。

中国互联网金融协会多次发布风险提示。 中国互联网金融协会呼吁广大消费者和投资者认清ICO相关模式的本质，增强风险防范意识，理性投资，切勿盲目跟风。 其中，关于IMO模式以及通过部署境外服务器为境内居民提供各类ICO和“虚拟货币”交易场所服务，如发现涉及非法金融活动，可向相关监管部门举报或中国互联网金融协会. 如有，向公安机关报案。 中国互联网金融协会会员应加强自律，抵制非法金融活动，不得参与任何涉及ICO、炒作“虚拟货币”的行为。

ICO市场投资情绪犹存，网民风险意识淡薄

iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，49.6%的受访网友看好ICO未来发展前景。 其中，62.5%的网友认为高投资回报是ICO未来发展的最大利好因素，说明市场投机行为依然存在。

艾媒咨询分析师认为，2017年中国ICO项目的发展已经从野蛮生长走向严格监管，可见监管层对ICO的严厉态度。 不过，部分网友对其高投资回报率仍抱有期待。 ICO的风险感知较弱。

区块链不等于ICO，两者不应混淆。 这是记者在采访中收到的最重要的信息。 艾媒咨询分析师认为，区块链是一种去中心化技术，而ICO是一个融资项目。 两者的关系在于，ICO需要利用区块链不可篡改的技术特性进行自我证明，确保项目方不能随意改变商业模式和代币规则，以赢得投资者的信任。 但并不代表ICO就是区块链，不能因为ICO项目的风险就否定区块链的发展前景。

因此，公众应高度警惕ICO风险，识别ICO欺诈行为。 艾媒咨询分析师认为，ICO在中国火爆的主要原因是其带来的“财富创造效应”。 在国内资产紧缺背景下，股市和房地产市场投资疲软，加上前期ICO带来的财富杠杆效应，导致大量热钱流入ICO市场，引发市场疯狂追逐利润。 然而，一些ICO项目却成为了集资诈骗的工具。 投资者应严格警惕ICO风险，识别ICO欺诈行为。

具有讽刺意味的是，区块链的技术魅力在于建立信任，而ICO乱象却在摧毁信任。

同样，将区块链等同于ICO，将ICO的风险因素和负面影响转移到了区块链上。 “蚂蚁金服申请的区块链专利数量全球第一，但都与ICO无关。” 阿里蒋国飞认为，ICO确实是利用区块链技术实现了发币的激励机制，但去中心化融资其实去掉的是对融资主体的责任约束。 不受约束的融资并没有带来技术创新，反而放大了人性中的贪婪。 “

关于作者

刘学

前15年，专注于服务器、存储和云计算

未来5年，爱上基础软件、管理软件、本地化系统

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