btc诈骗 ETF获批，加密市场将迎来美国SEC强监管时代？

这是白话区块链第1452期原创

作者| 梁文辉

出品 | 白话区块链（ID：hellobtc）

2021年9月7日，在没有给出任何解释的情况下，SEC对Coinbase的借贷产品Lend发出诉讼警告，称其已被认定为证券类投资合约，意味着该产品必须经过证券审批程序.

Coinbase 创始人 Brian 彻底怒了，通过推特上的“21 个问题”向 SEC 发出了“灵魂问题”。 美国证券交易委员会迅速而毫不留情的行动让人想起2017年美国证券交易委员会对DAO发起的“将DAO认定为证券”的严肃调查。

但不可否认的是，SEC大力加强监管的决心可见一斑。 同时有消息称，就在今天，ETF发行方Volt Equity的加密行业ETF获得SEC批准，将在纽交所上市。

为此，在本文中，我们主要梳理SEC对Token市场的监管。

01

美国代币市场的监管者

SEC、CFTC、IRS、FinCEN

美国监管体系由各州和联邦政府组成。 一般来说，它们是平等的，相互独立的。 今天我们主要科普一下联邦层面的主要监管机构。

1.美国证券交易委员会（SEC）

SEC是美国证券业的最高监管机构，拥有立法权、司法权和独立执法权。

1934 年《证券交易法》所定义的证券产品的发行和流通，例如股票、债券、债务工具和其他投资合约，均受 SEC 的监管。

2.商品期货交易委员会（CFTC）

CFTC的范围主要针对美国的商品期货、期权以及金融期货和期权市场。 它负责保护公众和市场参与者免受相关欺诈，同时通过立法确保期货和期权市场的开放性、竞争力和财务可靠性。

SEC和CFTC组成的职能相当于国内的证监会，也是监管加密市场的主要部门。

3. 国税局 (IRS)

美国国税局主要从税收政策的角度监管加密市场。 在如何表征加密资产的属性问题上，美国国税局将其归类为广义财产，这意味着财产的税收规定也适用于加密资产交易。 美国国税局的考虑主要是为了防止纳税人通过加密资产逃税。

因此，美国国税局有权要求个人和机构就加密资产交易进行纳税申报，并不时要求交易平台或个人提供加密账户的交易信息。

4. 金融犯罪执法网络 (FinCEN)

FinCEN 的主要重点是反洗钱、防止非法交易和防止资助恐怖活动。 其执法依据是《银行保密法》。 对于加密资产服务商的定性，FinCEN认为他们是资金服务业务链中的资金转账中介，需要纳入监管。

根据《银行保密法》，最基本的监管要求是：24小时内，一次性现金交易，或总额超过1万美元的关联方交易，该机构需要获得许可和申报交易。

02

美国证券交易委员会对加密市场的监管变化

发行融资、交易、借贷、衍生品、平台

1、发行融资

SEC 不会监督所有的融资活动。 在大多数情况下，它只需要在美国证券交易委员会注册就可以运作。 纵观证券市场生命周期的各个环节，SEC最为关注的是发行融资阶段的合规性。

自2014年起，在美国或美国居民进行Token融资时，项目方和所有服务商都需要获得SEC的批准或注册，否则将要承担巨额罚款。

截至今年 9 月，SEC 已发出超过 12 项罚款，主要针对不合规的 Token 融资和欺诈项目。

SEC从未放松对“无证经营”和“虚假项目”的审查和处罚，因为加密市场变化太快，投资者可能缺乏足够的认识和判断，监管部门必须履行维护市场秩序的职责。 责任。

2.交易

SEC介入监管的标准有很多，但一旦涉及“证券”投资合同，就必须纳入证券法的范畴。 因此，2018年后，中心化交易平台必须遵守严格的牌照规定和合规要求，才能提供交易服务。

而且，交易平台必须有严格的KYC规章制度和切实可行的KYC实施方案，严格执行客户身份和资金来源审核。

3. 旋律

不久前，美国证券交易委员会新任主席表示，加密资产托管服务提供商和交易平台应引起注意，因为提供借贷和质押服务可能很快需要纳入美国证券法的监管范围，监管机构正在制定有针对性的监管规则。

SEC的主要依据仍然是证券法，因为借贷质押合同接近于债权协议，可以纳入监管范围。 2020年去中心化借贷市场异常活跃，借贷规模接近37亿美元，引起了金融行动特别工作组（FATF）的关注，正在推动对参与Defi交易的用户进行全面的KYC监管。

4. 平台

目前的趋势是SEC逐渐将监管重点放在平台上。 在加密市场生态链中btc诈骗，平台的作用非常关键，因为它是大多数投资者参与市场交易的入口。 因此，无论是SEC还是国家层面的监管机构都在加强对该平台的合规审查。

因此，尽管作为全球排名第一的中心化交易平台，Coinbase 一直是美国证券交易委员会重点监管的对象。 事实上，美国证券交易委员会今年对加密市场开出的罚款中，近一半是未注册平台或交易未注册证券代币。

03

SEC 的监管目的

系统性风险、表外负债、未知风险

一、谨防系统性风险爆发

近日，美国证交会新任主席在接受采访时谈到了中国恒大的债务事件。 或许是受到此次事件的刺激，或许是不想重蹈2008年金融危机的覆辙，SEC有意无意地加强了对上市公司的监管。 这就解释了为什么 Coinbase 突然被发出“诉讼警告”。

警告是突然的，但逻辑是正确的，因为Coinbase已经是一家上市公司，预计推出加密资产借贷产品将不可避免地面临更严格的审批。

Coinbase Lend是一款加密资产借贷产品。 考虑到 Coinbase 用户数量庞大，SEC 担心如果 Token 市场崩盘，将波及广大投资者。

因此，SEC关心的是，该产品是否应该归类为证券产品，如果是，则必须进行注册。 尽管 Lend 更像是一种储蓄产品，但显然 SEC 坚持将其定性为证券投资。

事实上，许多金融机构都提供类似的金融产品，例如 Square 和 Fidelity 的 Fidelity Investments。 他们都符合要求并在美国证券交易委员会注册或获得许可。

2、警惕加密业务导致上市公司表外负债激增

上市公司负债率过高，会增加破产清算的风险。 应特别注意经常被忽视的可转换债券。 由此可以推断，SEC下一个重点监管对象很可能是MicroStrategy（MS）。

在《推特、特斯拉、Paypal等大公司入局，短期炒作还是长期布局？》我们分析，MS借巨债购买BTC。 虽然采用可转换债券，但在债权人正式转股之前，它仍然是公司的有息负债，因此也增加了公司的债务负担。 评级机构下调买入评级。

MS间接掀起了全球上市公司购买BTC的热潮。 如今，大约有 25 家上市公司持有 BTC，其中大部分是美国公司。 SEC当然不可能不管。 SEC 的目的是保护投资者。

如果其他上市公司效仿MSbtc诈骗，在BTC大幅贬值的情况下，公司将不得不全额赎回债券，这将带来即时的巨大现金流出压力。 这超出了投资者和SEC的想象。